（300374）3月27日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入14.96亿元，同比增长135.66%；归母净利润亏损1.63亿元，上年同期亏损2.60亿元；扣非净利润亏损1.70亿元，上年同期亏损2.57亿元；经营活动产生的现金流量净额为9387.65万元，同比增长99.86%；报告期内，

  另据统计，自2021年起，公司处于持续亏损状态，历年净利润分别为-3.61亿元、-2.60亿元、-1.63亿元。

  以3月26日收盘价计算，目前市盈率（TTM）约为-22.4倍，市净率（LF）约为4.22倍，市销率（TTM）约为2.44倍。

  公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

  数据统计显示，中铁装配近三年营业总收入复合增长率为14.70%，近三年净利润复合年增长率为-325.99%。

  资料显示，公司是中国中铁旗下唯一的高科技创新型装配式建筑业务平台，是国内领先的装配式建筑部品部件供应商与集成商。全力推进人机一体化智能系统、智慧建造两大业务，全力打造集研发、制造、建造、运维于一体的装配式建筑全生态产业链。

  分产品来看，2023年公司主要经营业务中，装配式建筑服务收入11.23亿元，同比增长113.63%，占据营业收入的75.07%；装配式建筑产品收入3.53亿元，同比增长235.80%，占据营业收入的23.59%。

  2023年，公司毛利率为6.05%，同比上升6.70个百分点；净利率为-10.88%，较上年同期上升30.10个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为6.88%，同比上升0.42个百分点，环比下降1.38个百分点；净利率为-15.27%，较上年同期上升18.64个百分点，较上一季度下降11.16个百分点。

  分产品看，装配式建筑服务、装配式建筑产品2023年毛利率分别是4.91%、8.75%。

  报告期内，公司前五大客户合计销售金额12.83亿元，占总销售金额比例为85.77%，公司前五名供应商合计采购金额3.18亿元，占年度采购总额比例为23.82%。

  数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率是-19.03%，较上年同期增长5.45个百分点；公司2023年投入资本回报率为-6.50%，较上年同期增长5.14个百分点。

  2023年，公司经营活动现金流净额为9387.65万元，同比增长99.86%；筹资活动现金流净额1576.01万元，同比增加5652.01万元；投资活动现金流净额-905.74万元，上年同期为-969.91万元。

  进一步统计发现，2023年公司自由现金流为8183.59万元，上年同期为-4614.56万元。

  营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.48次，上年同期为0.21次（2022年行业平均值为0.65次，公司位居同行业36/37）；固定资产周转率为1.20次，上年同期为0.48次（2022年行业平均值为3.57次，公司位居同行业37/37）；公司应收账款周转率、存货周转率分别是1.77次、21.87次。

  2023年，公司期间费用为2.37亿元，较上年同期增加5373.88万元；但期间费用率为15.85%，较上年同期下降13.03个百分点。其中，销售费用同比增长145.98%，管理费用同比增长5.14%，研发费用同比增长302.27%，财务费用同比增长0.63%。

  资产重大变化方面，截至2023年年末，公司应收账款较上年末增加50.06%，占公司总资产比重上升8.14个百分点；固定资产较上年末减少6.48%，占公司总资产比重下降6.75个百分点；合同资产较上年末减少28.92%，占公司总资产比重下降3.69个百分点；货币资金较上年末增加68.67%，占公司总资产比重上升2.88个百分点。

  负债重大变化方面，截至2023年年末，公司应该支付的账款较上年末增加46.58%，占公司总资产比重上升7.81个百分点；其他应该支付款(含利息和股利)较上年末增加305.42%，占公司总资产比重上升1.59个百分点；短期借款较上年末减少3.81%，占公司总资产比重下降5.24个百分点，主要系本期流动性贷款减少；合同负债较上年末增加237.35%，占公司总资产比重上升0.77个百分点，主要系变动不重大。

  从存货变动来看，截至2023年末，公司存货账面价值为7184.03万元，占净资产的8.33%，较上年末增加1515.03万元。其中，存货跌价准备为1628.5万元，计提比例为18.48%。

  2023年全年，公司研发投入金额为4632.43万元，同比增长302.27%；研发投入占据营业收入比例为3.10%，相比上年同期上升1.29个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

  年报显示，报告期内，公司慢慢地增加研发技术，研发费用持续增长。2023年，公司确定了“整体提升技术在大跨度钢结构工程项目施工中的运用”、“木塑墙板防火等级提升至A2级”等18项立项课题，正在实施的课题14项；申请发明专利7项、实用新型专利28项、外观设计专利1项，截至报告期末公司及子公司拥有有效专利127项。2023年，公司参编了国家标准《钢结构焊接监理技术方面的要求》1项、中国工程建设标准化协会标准《装配式建筑低碳性能评价标准》1项。第五次获评“中关村高新技术企业”，通过北京市“专精特新”复核；公司产品“纤维增强水泥外墙装饰挂板”获得了“中国绿色建材产品认证证书”。

  在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为73.65%，相比上年末上升5.15个百分点；有息资产负债率为35.94%，相比上年末下降5.01个百分点。

  年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为陈志刚、王冬、基本养老保险基金二一零一组合、张伟，取代了三季度末的孙志强、惠通二号私募证券互助基金、惠通五号私募投资基金、华夏基金华兴2号股票型养老金产品-中国建设银行股份有限公司。在具体持股比例上，万能、华夏基金华益3号股票型产品-中国股份有限公司持股有所上升，高盛公司有限责任公司持股有所下降。

  值得注意的是，根据年报数据，中铁装配13.02%股份处于质押状态。其中，第二大股东孙志强质押2635.41万股公司股份，占其全部持股的46.67%。

  筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为1.87万户，较三季度末下降了1959户，降幅9.49%；户均持有股市值由三季度末的19.13万元下降至16.11万元，降幅为15.79%。

  =总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

  =总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对来说比较稳定的公司。

  文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。